Վերջերս մենք պատահաբար Նյու Յորքում կայացած կոկտեյլ երեկույթի ժամանակ մեր Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահին համոզեցինք։ Մեր ուղերձը Ջեյ Փաուելին այն էր, որ տոկոսադրույքների իջեցումը դադարեցնելու բազմաթիվ պատճառներ կան, բայց կառավարության ներկայիս փակման լույսի ներքո ամենահամոզիչ փաստարկներից մեկն այն է, որ Դաշնային պահուստային համակարգի էժան փողի քաղաքականությունը էապես ոչնչացրել է Ամերիկայում հարկաբյուջետային կարգապահության ցանկացած նշույլ։
Մասնավորապես, մենք նրան հիշեցրինք, որ այսպես կոչված Մեծ ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր դաշնային պարտքի իրական տոկոսադրույքները մեծ մասամբ էապես զրոյական կամ բացասական են եղել։ Իր հերթին, սա նշանակում է, որ Վաշինգտոնում ընտրված քաղաքական գործիչների ներկայիս սերունդը խիստ մոլորության մեջ է ընկել՝ այսպես ասած՝ էվթանազիայի է ենթարկվել՝ հսկայական և քրոնիկ բյուջետային դեֆիցիտի իրական արժեքի վերաբերյալ։
Ահա «Քեռի Սեմի» բազային արժեթղթի՝ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսի գնաճի համար ճշգրտված եկամտաբերությունը։ Փաստորեն, գնաճի համար ճշգրտված եկամտաբերությունը 2011 թվականից մինչև 2025 թվականը մինչև այսօր ամբողջ ժամանակահատվածում միջինում կազմել է -0.30%։ Նույնիսկ հիմա այն կազմում է ընդամենը +1.0%։
Այսպիսով, մենք Փաուելին ենթադրեցինք, որ Դաշնային պահուստային համակարգը կեղծում է ընտրված քաղաքական գործիչներին, որ կառավարության պարտքի աճող ընդհանուր ծավալը անվճար է։ Իհարկե, նախագահ Փաուելը աչք չթարթեց՝ ասելով, որ ինչ էլ լինի. «Մենք կենտրոնանում ենք միայն այն բանի վրա, ինչը լավագույնն է տնտեսության համար»։
Հետևաբար, այսօր կրկին, ըստ Ջեյ Փաուելի և նրա փող տպողների ուրախ խմբի, տնտեսության համար ենթադրաբար լավագույնը տոկոսադրույքի ևս մեկ 25 բազային կետով իջեցումն է՝ դեռևս սպասվողի ենթադրությամբ։ Այսինքն՝ Դաշնային պահուստային համակարգը, կարծես, ճիշտ ուղու վրա է իրական տոկոսադրույքը զրոյական սահմանից ցածր իջեցնելու համար, քանի որ չկա որևէ ապացույց, որ ընթացիկ գնաճի մակարդակը իջել է 3.00%-ից ցածր, և, ինչպես նախկինում նշել ենք, այն, կարծես, իրականում արագանում է ապրիլից ի վեր։
ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսի գնաճին համապատասխանեցված եկամտաբերություն, 1986-ից մինչև 2025 թվականները
Այդ առումով մենք առաջարկում ենք մեր վստահելի 16%-ով կրճատված միջին սպառողական գների ինդեքսը: Վերջին մեկ տարվա ընթացքում ամսական փոփոխության տարեկան տեմպը տատանվել է +2%-ից մինչև +4% միջակայքում, իսկ այժմ ավելի դանդաղ շարժվող տարեկան տեմպը նույնպես բարձրացել է՝ սեպտեմբերին կազմելով 3.2%: Անհրաժեշտ չէ ասել, թե որքանով է այս կոշտ գնաճը օգտակար Մեյն Սթրիթի տնտեսության համար, Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահը չի ասել, նույնիսկ այն դեպքում, երբ ակնհայտ է, որ նրա շարունակական տոկոսադրույքի իջեցումը ազդանշան է տալիս Վաշինգտոնի ծախսողներին և Ուոլ Սթրիթի կիրճերում գտնվող անհանգիստ սպեկուլյանտներին շարունակել առաջ շարժվել:
Մյուս կողմից, եթե Դաշնային պահուստային համակարգը հաջորդ տասնամյակում շարունակի շարժվել գրաֆիկի կապույտ գծի երկայնքով, այսօր վաստակած կամ խնայված մեկ դոլարի գնողունակությունը վերջում կկազմի ընդամենը 72 ցենտ: Նա նաև չասաց, թե ինչպես դա կխթանի մատակարարման կողմի եռանդի դասական բաղադրիչները՝ խնայողությունները, ներդրումները, ռիսկի դիմելը, աշխատանքային ջանքերը և գործարար ձեռներեցությունը: Եվ ակնհայտ պատճառով. կարդացեք այսօրվա հանդիպումից հետո հայտարարությունը կամ վերջին ամիսների և տարիների կլոնավորված տարբերակներից որևէ մեկը, և դուք ընդհանրապես չեք գտնի մատակարարման կողմի կամ Սեյի օրենքի մասին որևէ հղում:
Ընդհակառակը, Դաշնային պահուստային համակարգը կենտրոնացած է քեյնսյան պահանջարկի կառավարման վրա, կարծես ԱՄՆ տնտեսությունը որևէ հսկա լոգարանի համարժեք լինի. նրա աշխատանքն այն մինչև եզրը լցնելն է «համախառն պահանջարկով»՝ անընդհատ կեղծելով տոկոսադրույքները, երբ նկատվում է ծախսերի դեֆիցիտի նշույլ։
Բայց, իհարկե, այդ ամբողջ դրույթը հիմնված է պրոֆեսոր Ջ. Մ. Քեյնսի կողմից 1930-ականների բոլորովին այլ հանգամանքներում հրապարակված անհեթեթությունների վրա։
Նույնիսկ այդ ժամանակ 1930-ականները չեղյալ չհայտարարեցին Սեյի օրենքը կամ որևէ կերպ չհերքեցին դրա այն աքսիոմը, որ առաջարկն է ստեղծում իր սեփական պահանջարկը: 1930-ականների Մեծ ճգնաժամը, ըստ էության, Առաջին համաշխարհային պատերազմի և 1920-ականների արտասահմանյան պարտատոմսերի «փուչիկի» ժամանակ առաջացած պարտքի զանգվածային կուտակման և արտահանման ավելցուկային կարողությունների հաջորդ առավոտն էր: Իր հերթին, թե՛ պատերազմական տնտեսության բումը, թե՛ 1920-ականների արտահանման բումը պայմանավորված էին անկայուն վարկային ընդլայնմամբ, որը խթանվել էր երկրի նորաստեղծ կենտրոնական բանկում փող տպագրելու արագ տեմպերով:
Տարեկան և տարեկան կտրվածքով ամսական 16% կրճատված միջին սպառողական գների ինդեքսի աճ, 2024 թվականի մարտից մինչև 2025 թվականի սեպտեմբեր
Ամեն դեպքում, վերևում ներկայացված առաջին գրաֆիկը դրա վառ ապացույցն է։ 1985-2000 թվականների ընթացքում գնաճի հաշվին ճշգրտված 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը միջինում կազմել է +380 բազային կետ, սակայն դա ոչ մի կերպ չի դանդաղեցրել Մեյն Սթրիթի իրական տնտեսությունը։ Ներքին արտադրանքի իրական վերջնական վաճառքով չափված իրական տնտեսական աճը 15 տարվա ընթացքում միջինում կազմել է տարեկան 3.65%։
Ի հակադրություն, Էքլս շենքի փող տպող ընկերությունները Մեծ անկման ժամանակ և դրանից հետո անկում ապրած ժամանակներից ի վեր ոչ մի սիգար չի եղել։ Չնայած 2010 թվականից հետո իրական պարտատոմսերի եկամտաբերության վերոնշյալ -0.3% միջին ցուցանիշին, իրական աճը 2007 թվականի 4-րդ եռամսյակում նախաճգնաժամային գագաթնակետից ի վեր կազմել է տարեկան միջինը ընդամենը 1.89%։
Այսպիսով, Ջեյ Փաուելի հակառակը, մենք կասեինք, որ իրական տոկոսադրույքները բացասական եկամտաբերության տնտեսական խորը աշխարհ վերադարձնելը «տնտեսության համար լավը» չէ։ Միակ բանը, որի համար էժան վարկի մեկ այլ փուլ իրականում լավ է, Բելթվեյի ծախսողների և Ուոլ Սթրիթի սպեկուլյանտների վատագույն ազդակները բավարարելու համար է։
Հետևաբար, զարմանալի չէ, որ նույնիսկ այն դեպքում, երբ իրական ՀՆԱ-ն (կարմիր գիծ) 2007 թվականի 4-րդ եռամսյակից ի վեր աճել է ընդամենը 40%-ով, դաշնային պարտքը (կապույտ գիծ) աճել է 300%-ով, իսկ ամենահարուստ 1%-ի (կանաչ գիծ) զուտ կարողությունը՝ 175%-ով։ Այսպիսով, հաջորդ անգամ, երբ մենք տեսնենք Փաուելին, մենք նրան կհիշեցնենք, որ այո, հեշտ փողը շատ լավ է Ացելա միջանցքի երկու ծայրերում գտնվող ծախսողների և սպեկուլյանտների համար։ Բայց ինչ վերաբերում է գլխավոր փողոցի տնտեսությանը՝ ոչ այնքան։
2007 թվականի 4-րդ եռամսյակից ի վեր աշխարհի ամենահարուստ 1%-ի իրական ՀՆԱ-ի, պետական պարտքի և զուտ կարողության ինդեքսը
Վերահրապարակվել է Stockman's-ից մասնավոր կայք
-
Դեյվիդ Սթոքմանը, Բրաունսթոուն ինստիտուտի ավագ գիտնականը, քաղաքականության, ֆինանսների և տնտեսագիտության վերաբերյալ բազմաթիվ գրքերի հեղինակ է: Նա նախկին կոնգրեսական է Միչիգանից և Կոնգրեսի կառավարման և բյուջեի գրասենյակի նախկին տնօրենը: Նա ղեկավարում է բաժանորդագրության վրա հիմնված վերլուծական կայքը ContraCorner.
Դիտեք բոլոր հաղորդագրությունները
