Բնակարանն ընդդեմ «Բնակարանային» Fed տվյալների

Բնակարանների գների տվյալները բղավում են՝ «Ի՞նչ գնաճ է սառչում»: Հունիսի Case-Schiller ինդեքսը հասել է բոլոր ժամանակների ռեկորդային առավելագույնին և նախորդ տարվա համեմատ աճել է +6.5%-ով:

Այսպիսով, եթե դուք պատահաբար վարձու աշխատող եք, ամենայն հավանականությամբ, ցրտի զգացում չեք ունենա: Դա պայմանավորված է նրանով, որ միջին աշխատավարձը բարձրանում է այդ գումարի մոտավորապես կեսով և կազմում է +3.7% տարեկան/տարի հիմունքներով:

Այնուամենայնիվ, հունիսին LTM ժամանակահատվածը միայն վերջին իննինգն էր մրցավազքի մեջ, որն արդեն մի քանի տասնամյակ է, ինչ կորցնում է աշխատավարձով և աշխատավարձով աշխատողները: Այսինքն՝ շնորհիվ Fed-ի քաղաքականության, որը ուռճացնում է ակտիվները շատ ավելի արագ տեմպերով, քան ամենօրյա աշխատավարձի, ապրանքների և ծառայությունների գները:

Առաջին հերթին, Fed-ը նույնիսկ չգիտի, թե որքան արագ են աճում բնակարանների գները, քանի որ համառորեն հրաժարվում է վարկավորել բնակարանների գների վերաբերյալ մատչելի մասնավոր հատվածի տվյալները: Բայց ինչպես ցույց է տրված Zillow տան գների ինդեքսը պատկերող ստորև բերված մանուշակագույն գիծը (որն ընդգրկում է մեկ ընտանիքի բնակելի տները, բնակարանները և կոթերը), ԱՄՆ-ի միջին գինը 124,000 թվականի հունվարին 2000 դոլարից աճել է մինչև 362,500 դոլար 2024 թվականի հուլիսի դրությամբ:

Դա 194% շահույթ է, որը ինդեքսավորվում է ստորև բերված մանուշակագույն գծով: Նույն 24 տարվա ընթացքում, սակայն, ապաստարանի ՍԳԻ-ն աճել է ընդամենը 110%-ով, իսկ ապաստարանների գների PCE-ի դեֆլյատոր տարբերակը նույնիսկ ավելի քիչ է աճել: Մի խոսքով, իրական աշխարհում բնակարանների գները բարձրացել են 2 անգամ այն ​​մակարդակից, որը պատկերված է «մուտքային տվյալների» մեջ, որոնցով ապրում կամ մահանում են Էքլս շենքի մատների գլխիկները:

Իհարկե, Ուոլ Սթրիթի Fed-ը կասի, որ սա խառնում է խնձորն ու նարինջը՝ ակտիվների գներն ընդդեմ վարձակալության ծառայության ծախսերի: Բայց 24 տարվա ընթացքում՝ ոչ այնքան: Դա պայմանավորված է նրանով, որ երկարաժամկետ հեռանկարում վարձավճարները արտացոլում են վարձակալության եկամտի հոսքերի զեղչված ներկա արժեքը՝ հանած գործառնական ծախսերը:

Համապատասխանաբար, այն փաստը, որ կապույտ գիծը (CPI ապաստանի գինը) աճել է Zillow-ով ինդեքսավորված ակտիվների գնի հազիվ կեսով (մանուշակագույն գիծ) ցույց է տալիս, որ BLS-ը համապատասխանում է իր սովորական խաղերին: Դա կտրուկ թերագնահատում է իրական աշխարհի գները տան սեփականության իրական արժեքի համար: 

Իսկապես, CPI-ի OER ինդեքսը (սեփականատերերի համարժեք վարձավճարը), որի վրա Fed-ը անուղղակիորեն երդվում է, անհեթեթ է: Այն հիմնված է մի քանի հազար բնակարանատերերի հարցումների վրա, որոնց հարցրել են, թե ինչի համար կվարձակալեն իրենց ամրոցը, եթե, ենթադրաբար, որոշեն վրան խփել մայթին և դառնալ սեփականության սեփականության տերը:

Իհարկե, կա մի պարզ թեստ, որը ցույց է տալիս Fed-ի ցածր գնանկման կողմնակալության անհեթեթությունը: Պարզապես կիրառեք գոյություն ունեցող 30 տարվա հիփոթեքային տոկոսադրույքը Zillow Home-ի գների մակարդակի համեմատ և ենթադրեք ստանդարտ 20% ցածր գնով տան սեփականատերերի կողմից վերջին 24 տարվա ցանկացած պահի: Սկզբի և ավարտի հիմունքներով հիփոթեքային տարեկան ծախսերը համեմատվում են արտադրության միջին աշխատողի աշխատավարձի տարեկան արժեքի հետ (կապույտ գիծ):

Քանի որ վերջինս 119 տարվա ընթացքում աճել է ընդամենը 24%-ով կամ մի փոքր ավելի, քան ապաստարանի ինդեքսը, ակնհայտ է, որ Fed-ի գնաճին աջակցող քաղաքականությունը հեռու է հավասարազոր լինելուց: Ինչպես եղավ, միջին տարեկան աշխատավարձը, Zillow Home-ի գինը և 30-ամյա հիփոթեքի տոկոսադրույքը 2000 թվականի հունվարին համապատասխանաբար կազմում էին $124,000, $24,600 և 8.23%: Ի հակադրություն, 2024 թվականի հուլիսին այդ արժեքները համապատասխանաբար կազմում էին $52,830, $363,000 և 6.78%:

Եթե ​​երկու դեպքում էլ ենթադրում եք վարկի արժեքի 80% հարաբերակցություն, դուք ստանում եք հետևյալը.

• Հունվար 2000. $2,990 տարեկան հիփոթեքային արժեքը կամ տարեկան միջին աշխատավարձի 12%-ը:
• Հուլիս 2024. $19,925 տարեկան հիփոթեքային արժեքը կամ միջին տարեկան աշխատավարձի 38% -ը:

Ճիշտ է։ Fed-ի գովաբանված գնաճային քաղաքականությունը՝ տարեկան 2.00% կամ ավելի բարձր, հավասար հնարավորությունների պատժիչ չէ: Միջին տան սեփականատերը, փաստորեն, իր ֆինանսական գլուխը հանձնում էր իրեն զամբյուղի մեջ, քանի որ միջին գնով տան ստանդարտ հիփոթեքի տոկոսադրույքը հասավ նրա մինչև հարկային աշխատավարձի մեկ ութերորդից գրեթե երկու հինգերորդի:

Վերոնշյալ գծապատկերի հետևանքը իրականում մահապատժի է ենթարկվում Fed-ի համար, քանի որ այն ներկայումս գործում է: Մուրճից ուրախ ատաղձագործի պես, Fed-ի միակ իրական գործիքը տոկոսադրույքների հետ շփվելն է, չնայած դրամական շուկաներում մեկ գիշերվա դրույքաչափերի և երկրի 28 տրիլիոն դոլար ՀՆԱ-ի անթափանցիկ ինտերիերի միջև ընկած մեծ շեղմանը: համաշխարհային ՀՆԱ-ն՝ 105 տրլն դոլար։

Այնուամենայնիվ, փայտակույտի վրայի կեղտը չէր կարող ավելի ակնհայտ լինել: Ի դեպ, ցածր տոկոսադրույքների խթանման գործիքը էապես բարձրացնում է լծակային ակտիվների գինը շատ ավելի արագ, քան ամենօրյա աշխատավարձերը, ապրանքները և ծառայությունները: Այսպիսով, բնակչության 10%-ը, ով տիրապետում է ֆինանսական և անշարժ գույքի ակտիվների մեծամասնությանը, ամենահետինն է վերցնում, մինչդեռ համեստից չնչին խնայողություններ ունեցող տնային տնտեսությունների 90%-ը երբեք չի հասնում նրանց:

Դա փտած գործարք է: Պետք է վերջ տալ:

Վերահրատարակվել է David Stockman's-ից Կայքի