Ամերիկայի երկարատև տնտեսական ստագֆլյացիան 

Ահա մեծ տրամաչափի ծխող ատրճանակ: BEA շարքը իրական անձնական եկամուտների համար՝ հանած փոխանցումների վճարումները, բավականին պիտանի վստահված անձ է մասնավոր շուկայի արտադրանքի համար՝ նախքան տրանսֆերային վճարումների և պետական ​​փոխառությունների հետևանքով առաջացած Վաշինգտոնի խափանումների և աղավաղումների ազդեցությունը: Ի վերջո, ստացված եկամուտը` աշխատավարձերը, աշխատավարձերը, բոնուսները, շահույթները, տոկոսները և շահաբաժինները, արտադրանքի դիմաց վճարումն է արտադրության գործոններին և հետևաբար դրա փոխադարձ:

Երկարաժամկետ միտումը վերջնականապես թեքվում է դեպի հարավ: 2020 թվականի փետրվարին նախաշրջափակման գագաթնակետից ի վեր, ըստ էության, աճի տեմպը դանդաղել է մինչև ընդամենը 17 տոկոսը 0f նրա միջինը մինչև 2000 թ.

Անշարժ անձնական եկամտի տարեկան աճ՝ պակաս փոխանցումային վճարումներ.

• 1960-ից մինչև 2000-ի փետրվարը՝ +3.62 տոկոս;
• 2000-ից մինչև 2020-ի փետրվար՝ +2.08 տոկոս;
• 2020 թվականի փետրվարից մինչև 2023 թվականի մայիս. +0.61 տոկոս:

Այս տխուր միտումը բացատրելու համար մեծ մտախոհություն չի պահանջվում: ԱՄՆ-ի տնտեսությունը ծանրաբեռնված է պարտքերով, այն նաև ունի աշխատուժի պակաս, պարուրված է ոչ արտադրողական սպեկուլյացիաներով և ֆինանսական ճարտարագիտությամբ և սովամահ է արդյունավետ ներդրումների համար: Այս չարամիտ ուժերը միասին վերցրած ավելի քան բավարար էին ԱՄՆ-ի տնտեսության հիմքում ընկած աճը դանդաղեցնելու համար:

Անշուշտ, կառավարությունը հաղորդում է ՀՆԱ-ի իրական աճի մի փոքր ավելի բարձր, քան վերը նշված 0.61 տոկոս գոլ ցուցանիշը: 3.25թ.-ի 4-րդ եռամսյակից մինչև 2019թ.-ի 1-ին եռամսյակում ընկած 2023 տարվա համարժեք ժամանակահատվածում իրական ՀՆԱ-ի տարեկան աճը գրանցված է XNUMXթ. 1.61 տոկոս: Դա դեռևս ոչինչ գրելու բան չէ, բայց դա զգալիորեն ավելի լավ է, քան մասնավոր արտադրողների կողմից առաջացած և վաստակած չնչին շահույթը նախածավալուն գագաթնակետից ի վեր:

Տարբերությունը, իհարկե, պայմանավորված է ՀՆԱ-ի հաշվառման հրաշքներով: Այսինքն, հսկայական տրանսֆերտային վճարումները արտադրողներից ոչ արտադրողներին, և դաշնային հսկայածավալ ծախսերն ու փոխառությունները, ինչպես նաև դրա դրամայնացումը Fed-ի տպագրական մեքենաներում, հաշվապահական իմաստով և առայժմ լրացուցիչ ՀՆԱ են առաջացնում:

Ավաղ, արտադրողներին այսօր խիստ հարկելը և ապագայում էլ ավելի մեծ հարկումը սպառնալը, որը սպասարկելու է փուչիկ պետական ​​պարտքը, կայուն աճի աղբյուր չէ: Այն ուղղակի գողանում է տնտեսական ռեսուրսները ապագայից։

Կասկածներից խուսափելու համար հաշվի առեք ստորև ներկայացված աղյուսակը: Այն ցույց է տալիս, որ 4 թվականի չորրորդ եռամսյակից մինչև 2019 թվականի առաջին եռամսյակը պետական ​​պարտքը (կապույտ գիծ) աճել է 1 տրիլիոն դոլարով, ինչը հավասար է 1.70X անվանական ՀՆԱ-ում 4.82 տրլն դոլարի շահույթ (շագանակագույն գիծ):

Եղեք տեղեկացված Brownstone ինստիտուտի հետ

Անուն *

Անուն

Ազգանուն

Էլ. փոստի հասցե *

Բաժանորդագրվել

Ավելորդ է ասել, որ ձեզ հարկավոր չէ սլայդի կանոն կամ նույնիսկ աբակուս՝ ուր կբերի դա: Ընդամենը 12 տարի անց այս աճի տեմպերով պետական ​​պարտքը կկազմի 100 միլիարդ դոլար՝ ՀՆԱ-ի ընդամենը 52 միլիարդ դոլարի դիմաց, նույնիսկ եթե պարտքի սպասարկումը պայթեց:

Իրոք, մենք չենք կարող տեսնել, թե ինչպես կարող է պարտքի միջին կշռված արժեքը պահել նույնիսկ 6 տոկոսի այն սցենարի դեպքում, երբ Ֆեդերացիայի տպագրական մեքենաները մնում են անգործության, քանի որ գնաճային կատուն այժմ դուրս է մնացել պայուսակից: Այսինքն՝ վերջին 3.25 տարիների ընթացքում պետական ​​պարտքի աճի տեմպերով պետական ​​պարտքի տոկոսները, հավանաբար, կհասնեն դոլարի։6 տրիլիոն տարեկան մոտակա տասնամյակի ընթացքում, ինչը մոտավորապես հավասար է ընթացիկ դաշնային ծախսերի ընդհանուր մակարդակին:

Մի խոսքով, 12 տարին դեռ չլրացած, համակարգը շեղվելու էր: Նույնիսկ 4 թվականի 2019-րդ եռամսյակից ի վեր գրանցված իրական ՀՆԱ-ի թույլ աճը չի կարող աջակցել Դաշնային պարտքին, որը բառացիորեն ավելի բարձր է պայթում շահույթի համակցված տեմպերով:

Հանրային պարտքի փոփոխություն՝ ընդդեմ ՀՆԱ-ի, 4 թվականի 2019-րդ եռամսյակից մինչև 1 թվականի 2023-ին եռամսյակ

Անկասկած, Վաշինգտոնի հարկաբյուջետային աղետի համար սովորական կասկածյալները կամ ներողություն խնդրողները խորհուրդ կտան չանհանգստանալ. անհրաժեշտության դեպքում Ֆեդերալ գործակալությունը կտպագրի գումարը:

Մենք կասեինք ոչ այնքան արագ: Fed-ը տպագրել է իր ճանապարհը դեպի դժբախտ անկյուն: Նույն 3.25 տարվա ընթացքում, երբ պետական ​​պարտքը պայթեց 8.26 տրիլիոն դոլարով, Ֆեդերացիայի հաշվեկշիռն աճեց. 4.45 տրիլիոն դոլար: Դա նշանակում է, որ պետական ​​պարտքի այդ հսկայական եկամուտների ավելի քան 55 տոկոսը դրամայնացվել է Կենտրոնական բանկի կողմից:

Ավելորդ է ասել, որ Fed-ն այժմ, վերջապես, գտնվում է հաշվեկշռի կրճատման արշավի մեջ՝ ամսական 95 միլիարդ դոլար, որը դեռ կիլոմետրեր ու մղոններ ունի անցնելու: Չնայած Ուոլ Սթրիթի հուսահատ հույսերին, գալիք տարիների ընթացքում փողի տպագրության առանցքը պարզապես չի լինի, նույնիսկ երբ ԱՄՆ տնտեսությունը խորտակվում է երկարատև ստագֆլյացիայի մեջ:

Եվ դա, իր հերթին, նշանակում է, որ 2-3 տրիլիոն դոլար տարեկան դեֆիցիտը, որն այժմ թխվում է այս տասնամյակի վերջում, հարկադրված կլինի ֆինանսավորել պարտատոմսերի փոսերում, ոչ թե տպագրական մամուլում: Համապատասխանաբար, Դաշնային պարտքի միջին կշռված եկամտաբերությունն անխնա ավելի բարձր է գնում, քանի որ առաջարկի և պահանջարկի օրենքը չեղյալ չի հայտարարվել:

Դաշնային պահուստի հաշվեկշիռ, 4 թ. 2019-ից մինչև 1 թ

Կասկած չլինելու համար, ահա իրական գնաճի միջուկի ընթացիկ տեմպերը, որը չափվում է 16 տոկոս կրճատված միջին ՍԳԻ-ով: Գնաճը շարունակում է մնալ 5 տոկոսի սահմաններում, ինչը նշանակում է, որ Fed-ը շուտով չի կարողանա վերսկսել պարտատոմսերի գնման իր արշավը:

Y/Y Փոփոխություն 16% կրճատված միջին CPI-ում, 2012-ից մինչև 2023 թ.

Այնուհետև, եթե գալիք տասնամյակի ընթացքում մոտ 25 տրիլիոն դոլարի նոր պետական ​​դեֆիցիտը չֆինանսավորվի կենտրոնական բանկի տպագրատանը, ապա դրանք պետք է կլանվեն մասնավոր խնայողությունների ֆոնդից:

Մենք կասեինք՝ հաջողություն դրանով: Կենցաղային և կորպորատիվ խնայողությունները մարել են, և պետական ​​կառույցներն արդեն կլանել են այն, ինչ մնացել է: Հետևաբար, շուկաները մաքրելու միակ ճանապարհը եկամտաբերության աճն է և մասնավոր ներդրումներից դուրս մղելը, ընդ որում՝ վրեժխնդրությունը:

Զուտ ազգային խնայողությունները որպես ազգային եկամտի տոկոս, 1948-ից մինչև 2023 թթ

Վերահրապարակվել է հեղինակից մասնավոր ծառայություն