Ուժեղ տնտեսությո՞ւն: Նորից մտածիր

Արդեն ակնհայտ է, որ վերջին մի քանի տարիների «ուժեղ» տնտեսությունը նման բան չէր։ Ընդհակառակը, Քեյնսյան ՀՆԱ-ի հաշիվներն իրականում ուռճացել են հետաձգված ծախսերի արտահոսք որը հոսում էր կենցաղային կանխիկի բացարձակապես աննորմալ կուտակումից Վաշինգտոնի համաճարակային արգելափակումների և սթափ շռայլության ժամանակ:

Պատմությունն ակնհայտ է ստորև բերված մանուշակագույն տողում, որտեղ տնային տնտեսությունների դրամական միջոցների մնացորդների հարաբերակցությունը ՀՆԱ-ի նկատմամբ կազմում էր 60% դեռևս 1985թ.-ին, իսկ միջանկյալ 35 տարվա ընթացքում որոշ շրջադարձերից հետո դեռևս նույնն էր: 61% or $ 13.36 տրիլիոն 4 թվականի 2019-րդ եռամսյակի համաճարակի նախօրեին: Այնուհետև Վաշինգտոնը կտրուկ փակեց ԱՄՆ-ի տնտեսության ծառայությունների լայն հատվածի բնականոն ծախսերի վայրերը՝ դրանով իսկ ստիպելով տնային տնտեսություններին խնայողություններ անել՝ միաժամանակ տնային տնտեսությունների բանկային հաշիվներին ներարկելով պետական ​​անվճար կանխիկ գումարի ավելի մեծ հոսք, քան երբևէ նախկինում պատկերացվել էր հեռահար պատկերացումներով, նույնիսկ Վաշինգտոնի գոտում գտնվող ամենամեծ ծախսային տեղամասերում: 2 թվականի երկրորդ եռամսյակի գագաթնակետին տնային տնտեսությունների կանխիկ դրամի և ՀՆԱ-ի հարաբերակցությունը հասել է 77.4%.

Ինչպես եղավ, խափանումների և արգելափակումների մի քանի փուլերի արդյունքում տնային տնտեսությունների դրամական միջոցների մնացորդները նախահամաճարակային մակարդակից (5.0 թ. 4-րդ եռամսյակ) աճել են գրեթե 2019 տրիլիոն դոլարով մինչև 18.28 տրիլիոն դոլար 2 թվականի երկրորդ եռամսյակում կամ ՀՆԱ-ի 2022%-ը: Այդ պահին ենթադրյալ ավելցուկը նորմալ 71.5% կանխիկ մնացորդի նկատմամբ ՀՆԱ հարաբերակցության համեմատ եղել է. 2.93 տրիլիոն դոլար:

Այնուամենայնիվ, ամենավերջին եռամսյակներում տնային տնտեսությունների դրամական միջոցների մնացորդները դանդաղորեն նվազել են և 18.03 թվականի չորրորդ եռամսյակում նվազել են մինչև 4 տրիլիոն դոլար, մինչդեռ անվանական ՀՆԱ-ն շարունակել է աճել: Հետևաբար, դրամական միջոցների մնացորդի հարաբերակցությունը նվազել է մինչև 2023%: Այնուամենայնիվ, նորմալ 64.5% հարաբերակցությունը կստեղծեր ընդամենը $60 տրիլիոն կանխիկ մնացորդներ (արժույթ, բանկային ավանդներ և դրամական շուկայի ֆոնդեր) 16.77 թվականի 4-րդ եռամսյակում, ինչը նշանակում է, որ կանխիկի ավելցուկը դեռևս էր: $ 1.26 տրիլիոն նորմայից բարձր ամենավերջին հաշվետվության ամսաթվին:

Դա ինքնին իսկական հեքիաթ է: Ի դեպ, ամբողջությամբ 1.68 տրիլիոն դոլար կամ 56 թվականի երկրորդ եռամսյակի ավելցուկային կանխիկ մնացորդի 2%-ն արդեն հոսել է ծախսերի հոսք: Այլ կերպ ասած, վեց եռամսյակների ընթացքում 2022 թվականի երկրորդ եռամսյակից մինչև 2 թվականի չորրորդ եռամսյակը դրամական միջոցների ավելցուկային մնացորդը կազմել է 2022 միլիարդ դոլար եռամսյակում, մինչդեռ անվանական ՀՆԱ-ն աճել է 4 տրիլիոն դոլարով կամ 2023 միլիարդ դոլարով: Ըստ այդմ, ավելցուկային դրամական հոսքը կազմել է մոտ 70% ՀՆԱ-ի միջին աճը հետշրջափակման և խափանման հետևանքով առաջացած վերականգնման ընթացքում:

Հետո նորից, դա այն ամենի մասին է, ինչ նա գրել է: Տնային տնտեսությունների ավելցուկային կանխիկ գումարի ընթացիկ արտահոսքի դրույքաչափով ՀՆԱ-ի նկատմամբ պատմական 60% հարաբերակցությունը կհասնի մինչև 2024 թվականի վերջը: Այդ ժամանակ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը բեռնաթափվելու է ավելի քան 100 տրիլիոն դոլար պետական ​​և մասնավոր պարտքի հետ միասին: Եվ այն չի բնութագրվի որպես ոչ ուժեղ, ոչ էլ նույնիսկ դիմացկուն։

Դա էլ դրա կեսն է։ Ըստ Առևտրի դեպարտամենտի, անվանական ՀՆԱ-ն և իրական ՀՆԱ-ն աճել են տարեկան ընդամենը 6.00% և տարեկան 2.76%, համապատասխանաբար, 2 թվականի երկրորդ եռամսյակի և 2022 թվականի 1-ին եռամսյակի աննշան գագաթնակետի միջև: Այնուամենայնիվ, նույնիսկ վերջին համեստ իրական ՀՆԱ-ի աճը պայմանավորված էր: կասկածելի ենթադրություն, որ վերջին 2024 տարվա ամենաբարձր գնաճի համար զրոյական մակարդակի ժամանակ ՀՆԱ-ի դեֆլյատորն աճել է միայն 3.14% տարեկան.

Իրոք, նույնիսկ կրճատված միջին CPI-ի աճն այդ ժամանակահատվածում հրապարակվել է 4.44% տարում. Այսպիսով, մենք գրազ կգայինք, որ վերջին վեց եռամսյակների ընթացքում արտադրության իրական շահույթը լավագույն դեպքում կազմել է տարեկան 1.5%: Եվ դրա ավելի քան երկու երրորդը բաժին է ընկել կենցաղային դրամական միջոցների ավելցուկային հոսքին: Մի խոսքով, միգուցե ԱՄՆ տնտեսությունը իրականում աճել է տարեկան 0.5%-ով։

Եղեք տեղեկացված Brownstone ինստիտուտի հետ

Անուն *

Անուն

Ազգանուն

Էլ. փոստի հասցե *

Բաժանորդագրվել

Ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի հաշվետվությունը լրացուցիչ ամրապնդում է տալիս: Փաստորեն, 175,000 աշխատատեղերի վերնագրային թվի աճը ներկայացնում էր տնտեսության գործողությունը, որն ապրում է փոխառված ժամանակով՝ ըստ վերը նկարագրված կանխիկի բարձիկի, և նույնիսկ ավելի առողջ տեսք ուներ BLS հիմնարկների հետազոտության զուտ կեղծ վերին գծի շնորհիվ:

Ինչպես պատահում է, BLS-ի սեփական հաշվարկով ապրիլի ընթացքում մասնավոր հատվածում աշխատած ընդհանուր ժամերը նվազել են. 0.2% մարտյան մակարդակից։ Եվ դա միայն արագանում է երկարաժամկետ թուլացման միտման դեպքում, որը հերքում է Ուոլ Սթրիթի մշտական ​​ցուլերից բխող աշխատաշուկայի ուժեղ բրոհահային:

Երբ դուք նայում եք աշխատուժի օգտագործման համապատասխան չափորոշիչներին. աշխատած ժամերը, այլ ոչ թե վերնագրային աշխատատեղերի քանակը, որոնք համադրում էին շաբաթական 15 ժամ բուրգեր-ֆլիփերները շաբաթական 50 ժամ նավթահանքերի կոպիտ պարանոցի հետ, ապա արագացումը պարզ է օրվա պես: Երկարաժամկետ միտումների մակարդակը նվազել է գրեթե երկու երրորդով.

Մասնավոր հատվածի ընդհանուր աճի տեմպը Աշխատանքի ժամ.

• 1964 թվականի հունվարից մինչև 2000 թվականի սեպտեմբերը՝ +2.00% տարեկան։
• 2000 թվականի սեպտեմբերից մինչև 2024 թվականի ապրիլը՝ +0.74% տարեկան:

Ավելորդ է ասել, որ դուք պետք է համակարգված կերպով ջնջեք BLS-ի ծիծաղելիորեն խեղաթյուրված և նպատակաուղղված վերնագրերի համարը, որպեսզի հասկանաք այս հիմքում ընկած իրականությունը: Fed-ի երկրպագուները կցանկանային, որ դուք հավատաք, օրինակ, որ 2023 թվականի հունիսից մինչև 2024 թվականի ապրիլի այսօրվա զեկույցը 2.26 միլիոն ԱՄՆ-ի տնտեսությունում նոր աշխատատեղեր են ստեղծվել, ինչը թվացյալ առողջ շահույթ է 226,000 ամսական.

Բայց դա այսպես կոչված «հիմնարկների հարցումից» է։ Վերջինս հիմնված է մոտ 119,000 ԱՄՆ ձեռնարկությունների «փոստով» քվեաթերթիկների վրա կամ երկրի 2.0 միլիոն ընդհանուր բիզնես միավորների մոտ 6.1%-ի վրա, որոնք ունեն առնվազն մեկ վարձատրվող աշխատող: Այնուամենայնիվ, ներկայումս BLS հարցմանը պատասխանների տոկոսադրույքը հազիվ 43% է՝ համեմատած 63%-ի՝ վերջերս 2014թ.-ին: Ավելին, հատուկ հիմք չկա ենթադրելու, որ բացակայող 68,000 պատասխանները պատահական են կամ համահունչ են ընկերությունների խառնուրդին: իրականում ուղարկելով իրենց արդյունքները նախորդ ամիսների, եռամսյակների և տարիների ընթացքում:

Դա, իհարկե, չի դանդաղեցնում կանաչ ստվերաներկերը BLS-ում: Բոլոր անհայտ կորած հարցվողների և մնացած ամբողջ բիզնեսի տնտեսության համարները միտումնավոր են, գուշակվում, վերագրվում, մոդելավորվում, ծննդյան/մահը ճշգրտվում, սեզոնային մանիպուլյացիա է արվում և այլ կերպ դուրս է հանվում BLS-ի նպատակային համակարգիչներից: Եվ հետո Աշխատանքային ուրբաթ օրը ամիսը մեկ անգամ կապիտալի շուկայի արժեթղթերի տրիլիոնավոր դոլարների արժողությամբ արժեթղթերի արժեքը ակնթարթորեն և հաճախ էականորեն աճում է դրանց հրապարակման ժամանակ:

Երբեք մտածեք, որ BLS զեկույցի վերնագրի աշխատատեղերի համարից ցածր ամեն ինչ զգուշացնում է անջատումների, անհամապատասխանությունների, հանելուկների, հակասությունների և անվստահելիության մասին: Օրինակ, այսօրվա ուղեկից «կենցաղային» հարցումը, որը հիմնված է 50,000 հեռախոսային հարցազրույցների վրա, ի տարբերություն փոստով ուղարկված հաշվետվությունների, ցույց տվեց ընդամենը 25,000 աշխատանքի ավելացում:

Թեև դա այնքան էլ ուժեղ չի թվում, որքան 175,000 հաստատությունների հետազոտության թիվը, իրականում դա դրա կեսն էլ չէ: Եթե ​​վերադառնանք այս ցիկլի միջանկյալ տնտեսական գագաթնակետին, տնային տնտեսությունների հետազոտությունը հայտնել է 161.004 միլիոն ընդհանուր զբաղված աշխատողների մասին 2023 թվականի հունիսին, իսկ 161.491 թվականի ապրիլին գրանցված թիվը կազմել է 2024 միլիոն: 487,000 «աշխատողներ» համեմատ 2,260,000 հավելյալ «աշխատատեղեր», որոնք նշված են հաստատությունների հետազոտության մեջ ապրիլին ավարտվող տասը ամիսների համար:

Այսպիսով, կա՛մ ապրիլյան յուրաքանչյուր նոր «աշխատող» զսպում էր 4.64 «աշխատատեղեր» կամ այստեղ ինչ-որ տեղ փայտակույտի վրա թրթուր կա։ Եվ փաստորեն, լրիվ դրույքով և կես դրույքով աշխատողի գործոնը պարզվում է, որ առանձնահատուկ մեծ է, երբ խոսքը վերաբերում է թվերի գարշահոտությանը:

Ըստ BLS-ի, ահա տնային տնտեսությունների այս երկու հարցման կատեգորիաների մակարդակներն ու փոփոխությունը 2023 թվականի հունիսից մինչև 2024 թվականի ապրիլ ընկած ժամանակահատվածում.

• լրիվ դրույքով աշխատողներ՝ 134.787 միլիոն՝ 133,889 միլիոնի դիմաց 898,000 թվականի կորուստ լրիվ դրույքով աշխատողներ.
• Կես դրույքով աշխատողներ՝ 26.248 միլիոն՝ 27.718 միլիոնի դիմաց շահույթը 1.470 մլն կես դրույքով աշխատողներ.

Մենք կասենք, որ գնա պատկերացումների կամ, ավելի լավ է, մի նետ նետի BLS զեկույցի վրա և գնա այն համարով, որի վրա վայրէջք է կատարում, քանի որ գրեթե բոլորը վատ են մերսվում և անընդհատ վերանայվում են:

Հստակ լինելու համար, այստեղ մեր խնդիրն այն չէ, որ BLS-ին C- տալ աշխատանքի հաշվման հարցում իր անբարոյական ջանքերի համար: Ընդհակառակը, դա պետք է տալ Դաշնային պահուստային համակարգին՝ նույնիսկ ենթադրելու համար, որ այն կարող է ամենամսյա և նույնիսկ ամենօրյա հիմունքներով կարգավորել Ամերիկայի 28 տրիլիոն դոլար արժողությամբ տնտեսությունը լիարժեք զբաղվածության և գնաճի միջև՝ ամենամսյա և նույնիսկ ամենօրյա հիմունքներով՝ պատի վրա հսկայական բաց շուկայական գործառնությունների միջոցով: Փողոց.

Դրամավարկային կենտրոնական պլանավորման ողջ սխալ ջանքերը մասամբ անհաջողության են մատնվել, քանի որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը, որը միահյուսված է 105 տրիլիոն դոլար արժողությամբ համաշխարհային տնտեսության մեջ, չափազանց բարդ է, արագ շարժվող, անթափանց և, ի վերջո, առեղծվածային՝ 12-ի կողմից բեմական կառավարման համար: հասարակ մահկանացուներ, ովքեր նստած են Ֆեդերացիայի բաց շուկայի կոմիտեում, և ովքեր ամեն օր ղեկավարում են տասնյակ տրիլիոն արժեթղթերի և ածանցյալ ֆինանսական գործիքների շարժը:

Դեռ ժամանակին Հայեկը դա անվանում էր սոցիալիստական ​​հաշվարկների խնդիր, և այն չի վերացել միայն այն պատճառով, որ Գոսպլան ոճի սոցիալիզմը փոխարինվել է կենտրոնական բանկի վրա հիմնված ֆինանսական ղեկավարությամբ և վերահսկողությամբ:

Ավելին, եթե նույնիսկ տեղեկատվության և հաշվարկի խնդիրը ինչ-որ կերպ հաղթահարվեր՝ յուրաքանչյուր սպառողի, աշխատողի, բիզնեսի մենեջերի, ձեռնարկատիրոջ, ներդրողի, խնայողի և սպեկուլյանտի ուղեղը միացնելով Cray Computers-ի 10,000 ակր ֆերմայում, անհաղթահարելի դժվարությունները: Fed-ի կողմից հանձնարարված լիակատար տնտեսական վերահսկողության առաքելությունը հեռակա կարգով չի հաղթահարվի: Դա պայմանավորված է նրանով, որ տոկոսադրույքների կրճատումը և տոկոսադրույքների ճնշումը վաղուց կորցրել են իրենց ուժը մի տնտեսությունում, որն այժմ պատված է 98 տրիլիոն դոլար պետական ​​և մասնավոր պարտքով:

Ամեն դեպքում, ապացույցն իրականում ապրիլյան աշխատատեղերի հաշվետվության պուդինգում է: Ինչպես մանրամասնվեց վերևում, 1964-ից մինչև 2000-ի dotcom-ի գագաթնակետին ընկած ժամանակահատվածում, և այն ժամանակ, երբ փողի տպագրությունը իսկապես ավարտված չէր, մասնավոր տնտեսությունում աշխատած ընդհանուր ժամերի համար BLS-ի ողջամիտ սպասարկման ցուցանիշը աճել էր տարեկան մոտ 2.0%-ով: . Ավելացրե՛ք ևս 2.0% տարեկան արտադրողականության բարելավման համար՝ շնորհիվ կայուն ներդրումների, տեխնոլոգիական առաջընթացի և աշխատողներին ավելի ու ավելի լավ գործիքներով և արտադրական գործընթացներով համալրելու շնորհիվ, և դուք կունենաք 4% աճող տնտեսություն:

Ակնհայտ է՝ ոչ ավելին։ Ֆեդերացիայի կողմից ֆինանսական ակտիվների զանգվածային գնաճը առաջացրել է կապիտալի կտրուկ շեղում Ուոլ Սթրիթում սպեկուլյացիաների, այլ ոչ թե Main Street-ում արդյունավետ ներդրումների մեջ: Այսպիսով, արտադրողականության աճը 1.25 թվականից ի վեր վատ է ընկել՝ հասնելով տարեկան ընդամենը 2010%-ի:

Միևնույն ժամանակ, գնաճով հագեցած ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կորցրել է իր արդյունաբերական բազայի զգալի մասը՝ արտասահմանում ավելի էժան վայրերի պատճառով: Հետևաբար, 2000թ.-ի նախադոտկոմի գագաթնակետից ի վեր, մասնավոր հատվածում զբաղված աշխատաժամանակի աճի տեմպերը իջել են մինչև վերոհիշյալ 0.74% տարեկան: Այսպիսով, տնտեսական աճի բաղադրիչները միասին գումարված այժմ կազմում են ընդամենը 2.0% կամ պատմական ցուցանիշի կեսը:

Ի վերջո, դրանում կասկած չկա։ Ե՛վ արտադրողականության աճը, և՛ աշխատուժի աճը սիստեմատիկորեն խաթարվել և թուլացել են Քեյնսյան դրամավարկային կենտրոնական պլանավորման պատճառով, որը ներկայումս իրականացվում է Դաշնային պահուստի կողմից: Եվ կործանարար փողատպության նոր փուլի ներկայիս ցատկումը այդ ճշմարտացիության հերթական ապացույցն է:

Այդուհանդերձ, դրամավարկային կենտրոնական պլանավորման ձախողումը չի նվազեցրել ԱՄՆ-ի գլխավոր փողոցի վրա Ֆեդերացիայի քաղաքականության կողմից պարտադրված վնասը: Օրինակ, ամենավերջին ամսվա ընթացքում (հունվար) ԱՄՆ-ում բնակարանների գներն աճել են 6.0%-ով տարեկան կտրվածքով և, հետևաբար, ևս մեկ հիշեցում են, թե ինչու են Fed-ի գնաճին աջակցող քաղաքականությունն այդքան նենգ: Ըստ էության, նրանք ակտիվ պայքար են մղում ակտիվների գների և աշխատավարձերի միջև, և առաջինը հաղթում է:

Կասկածներից խուսափելու համար ահա այս հարցի վերաբերյալ երկարաժամկետ տեսակետը՝ տների գները ինդեքսավորված մանուշակագույնով, իսկ միջին աշխատավարձը՝ սև:

Մենք ինդեքսավորել ենք Ամերիկայում տների վաճառքի միջին գինը և միջին ժամավճարը իրենց արժեքներին 1 թվականի 1970-ին եռամսյակի դրությամբ: Դա Նիքսոնի՝ 1971 թվականի օգոստոսին Քեմփ Դեյվիդում մաքուր ֆիատ փողերի մեջ ընկնելու նախօրեին և դրանից հետո բոլոր դրամական ավելորդություններին և մետաստազներին: ապա.

Մենք ինդեքսավորել ենք Ամերիկայում տների վաճառքի միջին գինը և միջին ժամավճարը իրենց արժեքներին 1 թվականի 1970-ին եռամսյակի դրությամբ: Դա Նիքսոնի՝ 1971 թվականի օգոստոսին Քեմփ Դեյվիդում մաքուր ֆիատ փողերի մեջ ընկնելու նախօրեին և դրանից հետո բոլոր դրամական ավելորդություններին և մետաստազներին: ապա.

Տվյալները կասկածի տեղիք չեն տալիս։ Բնակարանների գներն այսօր կանգնած են 18.2X դրանց արժեքը 1թ. 1970-ին եռամսյակում, մինչդեռ միջին ժամային աշխատավարձը միայն 8.7X դրանց արժեքը 54 տարի առաջ։

Ավելի գործնական ձևով արտահայտված՝ 23,900 թվականի առաջին եռամսյակում բնակարանների վաճառքի միջին գինը՝ $1, ներկայացված է. 7,113 ժամ աշխատանքի միջին ժամային աշխատավարձով. Ենթադրելով ստանդարտ 2,000 ժամ աշխատանքային տարի, վարձու աշխատողները ստիպված էին աշխատել 3.6 տարի վճարել միջին գնով տան համար:

Ժամանակի ընթացքում, իհարկե, Fed-ի գնաճին աջակցող քաղաքականությունը շատ ավելին է արել ակտիվների գների բարձրացման համար, քան աշխատավարձերը: Այսպիսով, 2 թվականի 1987-րդ եռամսյակից հետո Գրինսփենի՝ Fed-ում հայտնվելու պահին, միջին տուն գնելու համար պահանջվում էր 11,350 ժամ, որը հասել էր 12,138 ժամի՝ 1 թվականի 2012-ին եռամսյակում, երբ Fed-ը պաշտոնապես հայտարարեց 2.00% գնաճի նպատակային: Եվ ևս մեկ տասնամյակ գնաճային դրամավարկային քաղաքականությունից հետո այն այժմ գտնվում է մի փոքր ցածր մակարդակի վրա 15,000 ժամ:

Մի խոսքով, այսօրվա տան միջին գինը՝ 435,400 դոլար, պահանջում է 7.5 ստանդարտ աշխատանք տարիներ ձեռք բերելու միջին ժամավճարով, ինչը նշանակում է, որ աշխատողներն այժմ աշխատում են ավելի քան երկու անգամ ավելի երկար, քան 1970-ին, որպեսզի թույլ տան իրենց սեփականության երազանքը:

Այսպիսով, հարցը կրկնվում է. Ինչո՞ւ են աշխարհում մեր հարգարժան կենտրոնական բանկիրները ցանկանում աղքատացնել Ամերիկայի աշխատողներին՝ կրկնապատկելով միջին գնով տուն գնելու համար անհրաժեշտ աշխատանքային ժամերը: Եվ, այո, միջին խավի վրա վերը նշված հարձակումը դրամական երևույթ է: Դրա պատճառն այն չէ, որ տներ շինարարները մենաշնորհում էին նոր տների գինը, ոչ էլ այդ կեսդարյա ժամանակահատվածում հողի, փայտանյութի, ներկի կամ շինարարական աշխատուժի պակասը:

Ընդհակառակը, երբ Fed-ը ուռճացնում է դրամավարկային համակարգը, դրա հետևանքով առաջացած վատ հետևանքները անհավասարաչափ են գործում ֆինանսական շուկաների և իրական տնտեսության միջոցով: Գները, ներառյալ աշխատուժի և ակտիվների գները, չեն շարժվում կողպեքով, քանի որ արտաքին մրցակցությունը նվազեցնում է որոշ գներ և աշխատավարձեր, մինչդեռ իրական տոկոսադրույքների անկումը և ավելի բարձր գնահատման բազմապատիկները բնականաբար առաջացնում են ակտիվների գների անհամաչափ աճ:

Այսպիսով, բոլոր ակտիվների գների հենակետային դրույքաչափը՝ ԱՄՆ գանձապետական ​​10-ամյա թղթադրամը (UST), այդ ժամանակահատվածի վերջին չորս տասնամյակների ընթացքում իրական արտահայտությամբ կտրուկ անկում ապրեց: Իրական տոկոսադրույքները 5-ականներին 1980%+-ով իջել են մինչև 2-5% միջակայքում Գրինսպենի ժամանակաշրջանում, այնուհետև իջել են զրոյի կամ ավելի ցածր՝ շնորհիվ նրա իրավահաջորդների դրամատպության էլ ավելի կոպիտ քաղաքականության:

Վերևում նկարագրված հեշտ փողի տենդենցի հայտարարված նպատակը, անշուշտ, բնակարանաշինության ոլորտում ավելի շատ ներդրումներ խթանելն էր, ի թիվս այլ ոլորտների: Բայց դա տեղի չունեցավ։ Բնակելի բնակարաններում ներդրումներ-ՀՆԱ հարաբերակցությունը պատմական 5-6% գոտուց իջել է մինչև 1965-ին մինչև միջինը 4.5%՝ 2005-ին Գրինսպենի բնակարանային պղպջակների գագաթնակետին ընկած ժամանակահատվածում: Ֆինանսական մեծ ճգնաժամի ժամանակ բնակարանային վթարից հետո այն հազիվ էր: ՀՆԱ-ի 3%-ի չափով, նախքան 3.9-ին անկանոն վերադարձը մինչև 2023%:

Այնուամենայնիվ, 1987 թվականից հետո ագրեսիվ դրամական էքսպանսիան չխթանեց բնակարանային ներդրումների աճը որևէ կայուն հիմքի վրա: Փոխարենը, դա հանգեցրեց առկա բնակարանային ֆոնդում պարտքերի վրա հիմնված սպեկուլյացիաների, ինչի արդյունքում գները շատ ավելի արագ և շատ ավելի բարձրացան, քան տնային տնտեսությունների եկամուտների և աշխատավարձերի աճը:

Բնակարանային ներդրումների վրա հեշտ փողի ազդեցության այլընտրանքային չափանիշը կարելի է տեսնել ԱՄՆ բնակչության նկատմամբ բնակարանների ավարտվածության ինդեքսում: 1970-ականների սկզբից այդ հարաբերակցությունը անշեղորեն նվազում է և այժմ կազմում է 45 տարի առաջվա արժեքի ընդամենը 50%-ը:

Ավելորդ է ասել, որ եթե էժան հիփոթեքային վարկը լիներ այն էլիքսիրը, որը պնդում են, որ դա է, գծապատկերի գիծը դեպի երկինք կգնա: Ինչպէս եղաւ, սակայն, սա խայթող ժխտում է ցածր տոկոսադրույքների գործի բուն էութեան, որ այդքան անողոք կերպով առաջ են քաշւում Ուոլ Սթրիթի եւ Վաշինգտոնի կողմից:

Ի վերջո, ԱՄՆ-ի տնտեսությունը «ուժեղ» չէ, ինչի մասին խոսող ղեկավարները կրկին բղավեցին անցյալ ուրբաթ: Նմանապես, BLS զեկույցը ևս մեկ անգամ դժվար թե արժե թվային թանաքով, որի վրա տպագրվում է:

Այսպիսով, կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը, որը հիմնված է դրամավարկային պոլիտբյուրոյի վրա, որը տանում է երկրի հսկայական 28 տրիլիոն դոլարանոց տնտեսությունը դեպի անորոշ և անչափելի լիարժեք զբաղվածություն և 2.00% գնաճ, կարելի է նկարագրել միայն մեկ ձևով: Խելքի համար՝ գնացքի խորտակված ամբողջ թռիչքի ժամանակ:

Վերատպված է Դեյվիդ Սթոքմանից մասնավոր ծառայություն